Sudden stop: Supply and demand shocks in the German natural gas market Jochen Güntner, Magnus Reif, Maik Wolters 12.06.2024 Discussion Paper 22/2024

Zusammenfassung

Das Discussion Paper Nr. 22/2024 wird von der Deutschen Bundesbank veröffentlicht und stammt von Jochen Güntner, Magnus Reif und Maik Wolters. Es trägt den Titel „Sudden Stop: Supply and Demand Shocks in the German Natural Gas Market“ und ist auf den 12. Juni 2024 datiert. Als Discussion Paper gibt es die persönlichen Einschätzungen der Autoren wieder und nicht notwendigerweise die Position der Deutschen Bundesbank oder des Eurosystems. Die Studie untersucht mit einem strukturellen Vektorautoregressionsmodell die Ursachen und wirtschaftlichen Folgen von Angebots-, Nachfrage-, Speicher- und Präferenzschocks im deutschen Erdgasmarkt. Verwendet werden monatliche deutsche Daten von Januar 1999 bis Dezember 2022 zu Erdgasimporten, Industrieproduktion, Erdgaspreisen, Speichern und Temperaturen. Die Schocks hatten laut den Ergebnissen große und anhaltende Auswirkungen auf die Erdgaspreise, aber nur moderate und kurzlebige Effekte auf die Industrieproduktion. Der Preisanstieg 2022 wurde vor allem durch die Verringerung russischer Lieferungen und die gleichzeitige Auffüllung deutscher Gasspeicher vor dem Winter verursacht. Ein sofortiges Embargo russischer Erdgasimporte im April 2022 hätte den später beobachteten Preisanstieg ähnlicher Größenordnung wahrscheinlich lediglich vorgezogen, während der milde Winter 2022/2023 zur Stabilisierung der Speicherbestände beitrug.